贵金属：降息预期仍令贵金属价钱受到支抓新葡京赌场

　　中枢不雅点

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　　■ 商场分析

　　宏不雅面

　　本周，好意思联储官员言语有相对多变，岂论是言语内容如故商场的解读，仍显泄漏商场对改日货币计谋导向仍存在一定不合。但总体而言，利率见顶仍为势在必行。此外，在经济数据方面，好意思国三季度GDP增长数据下修至4.9%，标明经济莫得此前联想的那么火爆。同期，第三季度中枢PCE折合成年率增长2%，为2020年底以来的最低水平。周五PCE数据泄漏，好意思国11月中枢PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅。中枢PCE物价指数月率录得0.1%，低于预期。这约略会强化了好意思联储来岁将转向降息的不雅点，从好意思国联邦基金利率期货订价的降息概率来看，3月降息的概率现在达到70%以上。下周为圣诞假期，但参考以往训导，不放手行情波动放大的可能。操作上现在仍以逢低买入套保为主。

　　基本面

　　12月22日当周，黄金T+d累计成交量为55,742千克，较此前一周下降25.39%。白银T+d累计成交量为1,785,150千克，较此前一周下降3.21%。

　　12月22日当周，上期所黄金仓单为3,078千克，较此前一周下降45千克。白银仓单则是出现992千克的下降至1,040,154千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降20,997.76盎司至20,041,014.73盎司，Comex白银库存则是出现了5，234,306.27盎司的高涨至274,929,606.36盎司。

　　在贵金属ETF方面，12月22日当周（现在最新）黄金SPDR ETF下降1.44吨至878.25吨，而白银SLV ETF抓仓出现31.32吨的下降至13,674.30吨。

　　12月22日当周，沪深300指数较前一周下降0.13%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降1.52%。光伏板块高涨3.83%。

　　光伏价钱指数方面，截止2023年12月18日（最新）数据报18.68，较此前一期下降1.63%。光伏司理东谈主指数报119.91，较此前一期下降0.47%。

　　■ 策略

　　黄金：严慎偏多

　　白银：严慎偏多

　　套利：空内盘多外盘

　　期权：暂缓

　　■ 风险

　　好意思元以及好意思债收益率抓续走高

　　抓续加息可能激励的流动性风险的冲击

　　铜：需求淡季间累库并不昭着铜价仍偏强

　　中枢不雅点

　　■ 商场分析

　　现货情况：据SMM讯，12月22日当周，SMM1#电解铜平均价钱运行于68,730元/吨至69,410元/吨，周中呈现颠簸走高。平均升贴水报价运行于165至315元/吨，升贴水变动先高后低。

　　库存方面，12月22日当周，LME库存下降0.89万吨至16.67万吨。上期所库存下降0.57万吨至2.87万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.64万吨至5.44万吨，保税区库存高涨0.01万吨至1.02万吨。

　　不雅点：宏不雅方面，本周，好意思联储官员言语有相对多变，岂论是言语内容如故商场的解读，仍显泄漏商场对改日货币计谋导向仍存在一定不合。但总体而言，利率见顶仍为势在必行。此外，在经济数据方面，好意思国三季度GDP增长数据下修至4.9%，标明经济莫得此前联想的那么火爆。同期，第三季度中枢PCE折合成年率增长2%，为2020年底以来的最低水平。周五PCE数据泄漏，好意思国11月中枢PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅。中枢PCE物价指数月率录得0.1%，低于预期。这约略会强化了好意思联储来岁将转向降息的不雅点，从好意思国联邦基金利率期货订价的降息概率来看，3月降息的概率现在达到70%以上。

　　矿端方面，据Mysteel讯，本周铜精矿现货TC仍保抓快速下行，且存在干净矿TC跌破60好意思元/干吨。卖方赓续快速下调可成交感情预期至60好意思元/干吨隔邻。此外，本周巴拿马铜矿暂停运营和英好意思资源下调产量预期的影响赓续发酵，部分商场参与者仍在衡量现货与长单的销售比重。长协谈判赓续鞭策中，商业两边的询报盘差距较往年有所增大。国内方面，旗下甲玛铜矿已于2023年12月15日驱动徐徐收复分娩，本次复工为部分井下采空区处理及一期选矿厂收复运餬口产，日处理矿量6000吨。

　　冶真金不怕火方面，国内电解铜产量23.9万吨，环比减少0.2万吨。周内产量小幅减少，本周朔方有个别冶真金不怕火厂因天气原因出现断电导致停产，对产量影响有所影响；其他冶真金不怕火企业往往高产，因此本周产量小幅减少。瞻望下周由于徐徐临比年末，产量约略有小幅回落。

　　消费方面，据Mysteel讯，周内铜价先抑后扬，且由于周里面分时刻主流品牌货源难寻，下流逢低采购动作有所加多，部分冶真金不怕火厂反映下流日内询价动作积极，成交推崇尚可。但跟着铜价进一步走高，下流畏高心扉仍存，入市较为严慎消费推崇受抑。

　　总体而言，现在天然参加消费淡季，但国内社库并未出现昭着累高，相背在部分时刻段，某些特定品牌在商场上依旧稀缺，况兼国内宏不雅心扉抓续好转，国外加息也接近尾声，在这么的情况下，铜品种相似提议以逢低买入为主套保。

　　■ 策略

　　铜：严慎偏多

　　套利：暂缓

　　期权：short put @65,000元/吨

　　■ 风险

　　旺季需求大幅不足预期

　　国外流动性风险

　　镍不锈钢：大众深邃镍显性库存昭着加多

　　镍品种：

　　本周镍价颠簸偏弱运行，沪镍主力合约2401开于133050元/吨，收于130690元/吨，较上周收盘下落1.04%，最低曾下探到128200元/吨，最高回弹至134000元/吨。深邃镍现货商场成交氛围全体一般，下流成交多以刚需采购为主，现货升水走势分化，其中金川镍升水略有高涨，俄镍和镍豆升水小幅下行。SMM数据，本周金川镍升水高涨450元/吨至3750元/吨，俄镍升水下降25元/吨至-125元/吨，镍豆升水下降500元/吨至-3000元/吨；LME镍0-3价差下降2.5好意思元/吨至-229.5好意思元/吨。本周沪镍库存减少58吨至13300吨，LME镍库存加多6882吨至56058吨，上海保税区镍库存减少400吨至3100吨，中国（含保税区）深邃镍库存加多212吨至21407吨，大众深邃镍显性库存加多7094吨至77465吨，大众深邃镍显性库存增幅昭着。

　　■ 镍不雅点：

　　镍处于较低库存、偏弱预期的模式之中。面前供强需弱模式未改，镍供应抓续增长，但消费未见起色，多余模式抓续，镍供需偏空，面前原生镍已处于全面多余状态，深邃镍国内库存、LME库存抓续鸠集，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价钱走弱，外购原料分娩电镍资本昭着下挫，镍中线以保管逢高卖出套保想路对待。前期镍价抓续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价赓续下行的主动性不足。面前镍价相较于产业链其他智商的偏低估好意思瞻念得以成就，短期价钱或偏弱颠簸运行。

另外，即使远离了欧洲主流联赛，内马尔依旧是内马尔，他在巴西国家队的未来不会受到影响！因为现在的巴西队还没有一个小将能接内马尔那10号球衣的班！可以说，巴西队没他还真不行，他现在仍是巴西国家队的头牌！

第二次亚当斯背刺：亚当斯Here we go翻车

　　镍策略：

　　中性。

　　■ 风险：

　　深邃镍神志进展不足预期、镍主产国供应变动。

　　304不锈钢品种：

　　本周不锈钢期货价钱颠簸回升，不锈钢主力合约2402开于13720元/吨，收于13915元/吨，较上周收盘高涨1.79%。本周不锈钢现货价钱昭着高涨，基差小幅高涨，现在仍处于极低水平，周内现货商场交投氛围全体偏弱。本周五无锡商场304不锈钢冷轧基差高涨20元/吨至25元/吨，佛山商场304不锈钢冷轧基差高涨70元/吨至-25元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少3.32万吨至52.63万吨，对应幅度为-5.93%，其中热轧库存减少1.3万吨至22.43万吨，冷轧库存减少2.01万吨至30.2万吨，300系不锈钢社会库存降幅昭着。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周高涨5元/镍点至910元/镍点，内蒙古高碳铬铁价钱较上一周抓平为8600 元/50基吨。

　　■ 不锈钢不雅点：

　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力转弱的模式中。11月份300系不锈钢产量赓续小幅回落，终局消费未有昭着改善。跟着近期不锈钢盘面价钱的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况有小幅改善，不外仍暂未脱离损失景色。面前宏不雅预期向好，重复资本支抓，短期来看不锈钢价钱或颠簸运行，然则镍铁与不锈钢产能齐有一定的多余，而且资本端价钱要点仍低位运行，遥远来看不锈钢价钱或随资本端价钱偏弱运行，后续关怀不锈钢资本端价钱变化情况。

　　■ 不锈钢策略：

　　中性。

　　■ 风险：

　　印尼计谋变化、不锈钢厂践诺减产不足预期。

　　锌：矿端供应病笃锌价偏强颠簸

　　策略摘抄

　　天然受朔方环保预警及山东大雪天气影响，镀锌开工下滑，但近期托克旗下矿山再度关停，加重矿端供应紧缺预期，重复锌锭低库存模式延续，对锌价有所支抓，关怀商场心扉的变化，提议以逢低买入套保的想路对待。

　　投资逻辑

　　■ 商场分析

　　本周锌价偏强颠簸。截止12月22日当周，伦锌价钱较上周变动+2.8%至2602.5 好意思元/吨，沪锌主力较此前一周变动+2.14%至21235 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的4.25好意思元/吨变动至-12.75好意思元/吨。

　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周抓平为4400元/金属吨，国内矿端供应保管偏紧模式，加工费延续低位。SMM入口锌精矿周度加工费较上周抓平为90好意思元/干吨。国外方面，近期“红海事件”升级，但锌精矿主要入口国澳大利亚、秘鲁、墨西哥航路离红海较远，关于锌精矿的入口量影响较少。但12月18日托克因运营资本加多以及铜、锌价钱低迷，布告再次关闭旗下年产量3-4万金属吨的Myra Falls polymetallic 铅锌铜矿，矿端供应紧缺预期抬升。冶真金不怕火方面，现在真金不怕火厂短期开工暂未受矿端供应影响，分娩以滥用库存为主，但近期入口锌锭流入国内商场，需关怀入口锌锭的冲击。

　　消费方面：周内受天津、河北环保预警，重复山东大雪天气等要素影响，镀锌企业开工率较上周下降2.9%至61.57%；压铸锌合金企业前期订单基本交完，新增订单数目较少，开工率较上周下降0.96%至44.88%；氧化锌企业开工率较上周高涨1.1%至58.8%，企业部分逢低备货为主，受消费淡季影响新订单较少。

　　库存：确认SMM，截止12月22日当周，国内锌锭库存7.43万吨，较此前一周-0.28万吨。LME锌库存较上周+20725吨至229200吨，国外大幅交仓。

　　■ 策略

　　单边：严慎偏多。套利：中性。

　　■ 风险

　　1、国外冶真金不怕火产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。

　　铝：矿石供应担忧加重氧化铝强势上行

　　策略摘抄

　　铝：供应端电解铝企业抓稳分娩为主，近日几内亚油库爆炸或导致矿石供应病笃场合进一步加重，对铝产业链变成侵犯，需关怀几内亚矿山开垦运载情况。需求端，近日下流补库需求加多，铝锭社会库存流畅去化，对铝价有所提振，提议逢低买入套保想路对待，关怀宏不雅心扉的变动。

　　氧化铝：辩论到国表里矿石供应病笃，且采暖季导致部分地区氧化铝分娩或受到阶段性侵犯，需求详察对保管褂讪，瞻望氧化铝价钱要点或抬升，提议以逢低买入套保的想路对待，需抓续关怀几内亚矿山分娩运载情况。

　　投资逻辑

　　■ 商场分析

　　铝方面：本周沪铝价钱偏强颠簸。截止12月22日当周，伦铝价钱+3.7%至2324.0 好意思元/吨，沪铝主力较此前一周+2.27%至19165.0 元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-41.23好意思元/吨变动至-43好意思元/吨。

　　供应方面，国内电解铝厂抓稳运活动主，其中内蒙古白音华剩余新增产能已完成通电，但部分电解槽产量尚未达产；受暴雪寒潮天气影响，新疆地区严格推行《2023 年自备电厂济急调峰和负荷生动调养才智实施决议》，省里面分铝厂出现调峰压负荷分娩的情况，但现在对产量影响较小。国外方面，由于现在国外宏不雅心扉较弱，铝厂复产或需恭候需求强劲复苏，瞻望短期国外铝企复产能源不足。

　　需求方面，周内铝下流行业龙头企业平均开工率较上周下降0.1%至63.1%，型材企业有所补库，但受行业消费淡季等要素影响，后续订单偏少，铝型材龙头企业开工率较上周下降0.8%至56.2%。铝板带箔商场全体保管褂讪，铝板带平均开工率较上周抓平为77%，铝箔平均开工率较上周抓平为77.3%，铝线缆平均开工率较上周抓平为67.4%，铝线缆商场保管较高开工，企业按订单分娩为主。

　　库存方面，截止12月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存44.6万吨，较周一库存减少2.4万吨，较上周四库存减少3.7万吨，同比旧年同期下降了2.9万吨，赓续刷新年内低点，主因云南地区减产导致铝锭到货量较少，且新疆铁路运载受天气影响较大，省内铁路运载效果下降，运载时刻延迟。LME铝库存较上周加多6.4万吨至50.87万吨。

　　氧化铝方面：本周氧化铝期货价钱强势运行。截止12月22日当周，氧化铝主力价钱周内加多9.38%至3184元/吨，SMM氧化铝指数价钱周内加多0.27%至3004元/吨，SMM氧化铝指数对当月升贴水由周初的81元/吨变动至-180元/吨。

　　本周氧化铝期价偏强运行，主因几内亚都门燃料库爆炸事件激励商场对铝土矿供应的担忧，且受朔方重稠浊天气影响，山东氧化铝厂停产十天。近期几内亚科纳克里卡卢姆油库发生爆炸，该油库是国几内亚最大的储油库。当地政府12月20日布告将在寰宇边界内收复仅向住户供应柴油，价钱保管保抓在灾难发生前的水平。现在几内亚部分大型矿山尚有一定燃油储备，仍可保管往往分娩；但部分燃油储备量不足的矿山近期分娩或将受到一定影响。辩论到中国氧化铝企业对几内亚矿石依赖性较大，1-11月份共入口自几内亚铝土矿9110.4万吨，占总入口量的70.2%。这次事故或将对矿山改日长单推行变成影响，商场对铝土矿能否保抓往往出口暗意担忧。国内供应方面，受重稠浊天气影响，山东某大型氧化铝厂12月22日起按摄影应级别部分停产，瞻望影响周期十天傍边。此外，山西地区矿山开垦督查料理较为严格，且河南三门峡地区矿山暂未驱动复产，导致山西和河南两地矿石供应病笃，不放手后续当地部分氧化铝工场分娩受到影响的可能。需求方面，现在电解铝企业抓稳分娩为主，需求相对褂讪。

　　■ 策略

　　单边：铝：严慎偏多氧化铝：严慎偏多。

　　■ 风险

　　1、流动性收紧快于预期 。2、消费不足预期 。3、国内供应大幅回升。

　　铅：原料供应偏紧铅价保管颠簸

　　策略摘抄

　　铅：供应方面，朔方地区暴雪天气影响废电瓶回收与运载，部分再生铅真金不怕火厂被迫减产，加之1月原生铅真金不怕火厂西席增多，供应收紧预期下铅价运行要点或有所上移。需求方面，跟着各地天气降温，电动自行车蓄电板商场更换需求清淡，而朔方汽车蓄电板商场更换需求则因低温影响而相对好转。提议逢低买入套保想路为主，关怀宏不雅心扉变动情况。

　　投资逻辑

　　■ 铅商场分析

　　本周铅价颠簸为主。截止12月22日当周，伦铅价钱较上周减少0.19%至2071好意思元/吨，沪铅主力较此前一周加多0.29%至15665元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的21.5好意思元/吨变动至39.85好意思元/吨。

　　供应方面：SMM国产铅精矿周度加工费较上周抓平为900元/金属吨，SMM入口铅精矿周度加工费较上周减少5好意思元/干吨至40好意思元/干吨。原生铅冶真金不怕火企业周度开工率较上周下降0.4%至55.53%，原生铅主要交割品牌周度产量较上周减少1500吨至45280吨，再生铅冶真金不怕火企业周度开工率较上周高涨3.69%至35.4%，再生铅周度产量较上周加多4490吨至52190吨，再生铅冶真金不怕火企业原料库存较上周高涨2.02万吨至12.37 吨，再生铅冶真金不怕火企业制品库存较上周下降0.79万吨至1.32 吨。据海关数据泄漏，2023年11月铅精矿入口量9.64万什物吨，环比下降1.18%。天然近期红海事件升级，但国内铅矿的主要入口航路均不波及该区域，现在海运脚的波动对铅矿入口并无影响。国内矿端供应保管偏紧，临比年底，部分矿山完成产销计算后产出小幅下滑，个别冶真金不怕火厂受原料适度影响或安排1月西席。真金不怕火厂方面，湖南、云南、广东、广西等地区冶真金不怕火厂或在12月底或1月初通例西席，需抓续关怀。据SMM测算，近期废电动车电板周均价在9665元/吨，废白壳周均价在8910元/吨，废黑壳周均价在9460元/吨。安徽地区真金不怕火厂原料库存有所补充，部分减产企业产量有所收复。但朔方大大量真金不怕火厂暗意废电瓶供应仍偏紧，或影响后续分娩。

　　消费方面：近期下流开工率方面，铅蓄电板企业周度开工率较上周高涨0.73%至71.09%，其中江苏地区铅蓄电板企业周度开工率较上周抓平为65.11%，浙江地区铅蓄电板企业周度开工率较上周抓平为77.49%。近日汽车蓄电板企业订单向好，而电动自行车蓄电板商场消费低迷。

　　库存：确认SMM，截止12月25日当周，国内铅锭库存7.22万吨，较上周加多0.12万吨。LME库存较上周加多0.06万吨至128700吨。

　　■ 策略

　　单边：严慎偏多。套利：中性。

　　■ 风险

　　1、冶真金不怕火产能培植。2、国内消费不足预期。3、流动性收紧

　　工业硅：朔方供应出现扰动，工业硅价钱颠簸上行

　　期货商场行情

　　12月22日当周，工业硅西南地区停产赓续扩大，新疆及内蒙古地区因实行限负荷料理，产量受到一定影响，现货及期货价钱均高涨，周五共成交71210手，抓仓量11.10手，主力合约2402收盘价为14195元/吨，比较上周高涨330元/吨。确认SMM报价，现在华东通氧553升水1255元，华东421招牌计算品性升水后，贴水395元，昆明421招牌计算品性升贴水后，升水55元，421与99硅价差为700元。本周现货成交加多，因下品位硅短期流通偏紧，价钱高涨，带动其他型号及期货价钱高涨。现在西南地区减产扩大，朔方因限负荷及天气原因，产量有所下滑。需求方面，商场心扉有所好转，多晶硅新增产能带动工业硅需求。截止到12月22号，也曾注册到手的仓单有34345张，折合成什物有171725吨。现在行业开工率有所回落，短期里面分型号现货供应偏紧，现货及期货瞻望均偏强颠簸。

　　现货商场行情

　　12月22号当周，资本端：本周金属硅分娩资本上行。新疆硅煤价钱高涨，受天气影响，朔方运载资本有所加多，部分地区电价或进一步上调，瞻望分娩资本保管高位。需求端：本周下流需求抓稳。多晶硅现在产能爬坡，对工业硅需求较大；有机硅需求延续症结，对工业硅需求一般；铝合金对工业硅需求抓稳。供应端：西南地区参加枯水期，分娩企业减产扩大。朔方部分地区收场限负荷料理，部分炉子参加保温状态，周产量有所下滑。库存端：硅厂出货意愿好转，厂库库存有所下降，期货交割库存赓续加多，口岸库存变化不大。

　　价钱方面：12月22号当周现货高涨，龙头企业报价不变，现货成交有所好转。面前现货端全体库存仍较高，下流需求一般，但因朔方供应端出现扰动，周度产量下滑，预期价钱短期内小幅高涨。从中遥远来看，多晶硅新增产能开释带动工业硅的消费需求，但行业库存较高的问题依旧谢却忽略。后续需要关怀朔方供应端变化及下流需求变化。

　　■ 策略

　　跟着西南枯水期资本抬升及朔方供应端扰动，硅价反弹，商场心扉有所好转，期货盘面或偏强颠簸。

　　■ 风险

　　1、朔方供应端情况

　　2、西南减产情况

　　3、原料价钱变动情况。

　　4、 有机硅企业开工情况

　　钴锂：仓单注册过程加快盘面或追想基本面

　　策略摘抄

　　锂期货：碳酸锂期货本周资格下过期略有反弹行情，主力合约2407本周五收于100800元/吨，本周跌幅为4.14%，抓仓量为15.58万手。确认SMM数据，周五电板级现货均价9.95万元/吨，当周下落0.5万元/吨，工业级均价9.05万元/吨，当周下落0.33万元/吨，现在期货升水电碳均价1300元/吨。

　　从现货基本面分析，盐湖端受天气影响，产量有所减少，然则由于分娩时代的提高以及碳酸锂产能的扩大，分娩端未有骨子性减产。碳酸锂价钱阻挡下落，外购矿和废物回收企业多有减停产好意思瞻念，同期，临比年底，部分锂盐企业多有季节性西席，或将变成一定减产。据百川报谈，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时刻将在春节后视情况而定。现货商场阻挡走弱，产业链关于后市终局需求走弱预期加深，资本支抓有一定放松。下流采购仍较为严慎，现货供应仍显足够，确认SMM统计最新数据，现货库存6.37万吨，较上周小幅加多，其中冶真金不怕火厂3.91万吨，下流1.34万吨，其他1.12万吨。从遥远眺，由于澳洲锂矿订价模式的改变后，价钱仍或赓续回落，锂矿及锂盐均有较多产能待开释，碳酸锂现货价钱仍有一定下落空间。短期来看，年底部分头部锂盐厂有清库存放货预期，但部分锂盐厂由于季节性西席以及应付假期，会有减停产好意思瞻念，或将变成一定减产，对现货价钱有一定支抓作用，据钢联报谈，周五电板级碳酸锂价钱较前一日抓平，现货价钱企稳，商场心扉在一定程度上扭转，现货价钱弱稳运行。终局新能源汽车竞争强烈，增产降价，下流企业采购比较严慎，对价钱支抓力度走弱。面前现货商场成交情况一般，11月，新能源汽车产销区分完成107.4万辆和102.6万辆，终局消费商场增速放缓，下流电板库存仍较高，产业链降本意愿加多，朝上压价意愿阻挡增强，瞻望下行周期延续。近期碳酸锂价钱宽度颠簸，主要受资金心扉及音书面影响，但现货仍偏弱运行，关于抓货商，在作念好风险压力测试基础上，可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖出套保。关于投契者，提议不雅望或区间操手脚主，需作念好仓位料理与风险管控。

　　锂：供应方面，碳酸锂开工下滑，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端由季节性要素变成的减产有限，同期江西、四川等地区锂盐厂代工比例阻挡提高，由于碳酸锂价钱阻挡下落，外购矿和废物回收企业多有减停产好意思瞻念，同期，临比年底，部分锂盐企业多有季节性西席，或将变成一定减产。据百川报谈，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时刻将在春节后视情况而定由于锂价抓续下行，个别企业有减产计算，抽象统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度减少，开工率也同步下滑。消费方面，终局需求未见昭着改善，全体需求不足，商场较为悲不雅，仅保抓极少刚需跟进，材料厂接货意愿走低，电板厂库存保管去库，正极材料方面全体需求跟进较为一般，开工同步下滑，商场需求量小，行业竞争严重。资本方面，锂矿商场价钱延续跌势，澳矿订价模式改造，现在也曾有部分企业谈判到“M+2”的订价模式，锂矿价钱依旧存不才跌预期，国内矿价钱下降有限，外购锂矿分娩碳酸锂的厂家资本压力仍存，仍处于损失状态，盐湖端分娩资本较低，分娩保抓褂讪，总体而言，平均利润与上周比较略有减少，碳酸锂跌幅大于原料资本跌幅，利润进一步减少，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂资本压力较大，部分厂家也曾跌破资本位，终局需求收复不足预期，厂家采购矿石积极性不高，采买严慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周略有加多，下流采购较少，需求难有起色，锂盐厂主要供应老客户长协订单，成交乏量，库存渐渐鸠集；氢氧化锂的库存水平渐渐累计，为了知足长协订单需要一定库存进行盘活，其次，下流订单乏量也变成库存累计。商场价钱方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）商场成交价钱区间在9-9.6万元/吨之间，商场均价跌至9.3万元/吨，比较上周下落0.3万元/吨。国内电板级碳酸锂（99.5%）商场成交价钱区间在9.6-10.4万元/吨，商场均价跌至10万元/吨，比较上周下落0.3万元/吨。氢氧化锂商场行情走弱。截止到本周四，国内电板级粗粒氢氧化锂商场成交均价为11.94万元/吨，较上周价钱下落0.92万元/吨，跌幅7.14%，微粉级氢氧化锂商场成交价在10.63万元/吨，较上周价钱下落0.75万元/吨，跌幅6.59%。国内工业级氢氧化锂商场成交均价为8.75万元/吨，较上周价钱下落0.75万元/吨，跌幅为7.89%。抽象来看，下流商场廉价询单，抓续压价，消费推崇依旧欠安，多以去库存为主，商场不雅望心扉浓厚，瞻望短期价钱窄幅下落，后续需要关怀下流消费回暖程度及矿端供应情况。

　　■ 策略

　　近期碳酸锂价钱剧幅颠簸，主要受资金心扉及音书面影响，但现货仍偏弱运行，关于抓货商，在作念好风险压力测试基础上，可在期货盘面较高时择机在盘面进行卖出套保。关于投契者，提议不雅望或区间操手脚主，需作念好仓位料理与风险管控。现在周边交割的2401合约抓仓21532手，较前一日减少3051手，主力合约2407抓仓155842手，较前一日减少2234手，总抓仓289256手，较前一日加多847手。碳酸锂当日仓单量3550手，较前一日加多970手。

　　钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量减少，开工率同步下调，硫酸钴较上周产量减少，开工率同步减少，近期行情低迷难改，部分企业有停产或减产情况，抽象来看，钴盐的供应呈小幅下行。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴商场需求较上周未有昭着波动，钴酸锂需求参加淡季，临比年末，数码新机鼎新力不足，销量平平，需求难有起色，终局消费推崇不足预期。资本方面，本周四氧化三钴资本小幅下行，硫酸钴分娩资本较上周略有镌汰，利润保管低位运行，不足预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行，冶真金不怕火厂出货压力较大，成交量较少。商场价钱方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价钱下落，面前价钱为12.4-12.8万元/吨；氧化钴价钱下落，面前价钱为12.5-13.0万元/吨。本周硫酸钴价钱下落，现在百川盈孚统计价钱在3.0-3.1万元/吨，氯化钴价钱下落，现在百川盈孚统计价钱在3.75-3.85万元/吨。抽象来看，商场不雅望心扉浓厚，需求端疲软，商场行情未有昭着起色，瞻望下周钴盐商场价钱稳中向弱。

　　■ 风险点

　　1、 锂盐厂、经销商下流商场需求全体症结疲，商场行情欠安，

　　2、 锂矿入口增量昭着，供强需弱态势莫得改变，

　　3、 钴产业链下流保管刚需，不雅望歧视浓郁，需求难有昭着放量，

　　4、下流电板端库存压力较大，压价活动抓续存在，

　　5、减仓激励行情大幅波动风险，

　　6、 春节前新葡京赌场，分娩企业开工情况需密切关怀。